Emergentes têm dívida trilionária com a China – e os prazos estão vencendo

Esse financiamento fluiu liberalmente para estradas, aeroportos, ferrovias e centrais elétricas da América Latina ao Sudeste Asiático e ajudou a impulsionar o crescimento econômico entre os países mutuários.

Ao longo do caminho, a iniciativa aproximou muitos governos de Pequim e vem consolidando a China como um dos maiores credores do mundo, ao mesmo tempo que provocou acusações de empréstimos irresponsáveis.

Agora, 55% dos empréstimos do setor oficial da China aos países em desenvolvimento entraram nos seus períodos de reembolso, de acordo com a análise de mais de duas décadas de financiamento estrangeiro da China em 165 países, divulgada pela AidData.

Essas dívidas vencem durante um novo e desafiante clima financeiro de taxas de juro elevadas, moedas locais em dificuldades e abrandamento do crescimento global.

“Muitos destes empréstimos foram emitidos durante [o período do Cinturão e Rota, iniciado em 2013] e vieram com períodos de carência de cinco, seis ou sete anos, e então [os esforços internacionais de suspensão da dívida durante a pandemia] acrescentaram dois anos de carência adicionais, nos quais os mutuários não tiveram de pagar pelos empréstimos”, disse o diretor executivo da AidData e autor do relatório, Brad Parks, à CNN.

“Agora, a história está mudando. Durante a última década, a China foi o maior credor oficial do mundo, e agora estamos neste ponto crucial em que se trata realmente [da China] ser o maior cobrador oficial de dívidas do mundo”, disse Parks.

A projeção da AidData reflete números do seu banco de dados, o qual analisa o equivalente a US$ 1,34 trilhão (R$ 6,54 trilhões) em compromissos de empréstimos e subvenções do governo da China e de credores estatais a mutuários dos setores público e privado em países de baixo e médio rendimento entre 2000 e 2021.

Esse conjunto de dados – constituído de informações oficiais e de fontes públicas sobre os empréstimos e subsídios individuais – proporciona um dos mais amplos panoramas sobre as atividades de financiamento chinesas.

Os investigadores também citaram dados comunicados por credores ao Banco de Compensações Internacionais, com sede na Suíça, que, segundo eles, indicam que os mutuários dos países em desenvolvimento devem aos credores chineses pelo menos US$ 1,1 trilhão e até US$ 1,5 trilhão (R$ 7,32 trilhões) em 2021.

Gestora de crises

A AidData diz que Pequim nunca teve de lidar com mais de 10 países em dificuldades financeiras e com dívidas não pagas até 2008. Mas, em 2021, os dados indicam que havia pelo menos 57 países com dívidas pendentes a credores estatais chineses que estavam em dificuldades financeiras.

Este parece ser um fator que altera a forma como a China concede empréstimos.

O financiamento para os grandes projetos de infraestruturas que conquistaram a boa vontade de Pequim em todo o mundo em desenvolvimento está em forte declínio. Em vez disso, a China visa fornecer números substanciais de empréstimos de resgate de emergência, de acordo com a AidData.

No entanto, os empréstimos chineses não estão chegando ao seu patamar mais baixo. A China continua a ser a maior fonte oficial de financiamento do desenvolvimento do mundo e continua a financiar mais do que qualquer economia desenvolvida do G7, bem como credores multilaterais, dizem os investigadores.

Isso ocorre mesmo quando os Estados Unidos e os parceiros do G7 intensificaram seus esforços. Juntos, os membros do grupo gastaram mais do que a China em cerca de US$ 84 bilhões (R$ 410,06 bilhões) em 2021.

Os compromissos gerais de financiamento da China para o mundo em desenvolvimento diminuíram no início da pandemia, de acordo com a AidData.

Os investimentos caíram de um pico que se aproximava dos US$ 150 bilhões (R$ 732,25 bilhões) em 2016 e caíram abaixo dos US$ 100 bilhões (R$ 488,17 bilhões) em 2020 pela primeira vez desde 2014.

Mas o financiamento segue na casa das dezenas de bilhões de dólares, de acordo com os dados mais recentes da AidData, que documentou US$ 79 bilhões (R$ 385,65 bilhões) em compromissos para 2021, incluindo subvenções e empréstimos, um aumento de US$ 5 bilhões (R$ 24,41 bilhões) em relação ao ano anterior.

Em comparação, os compromissos de financiamento do Banco Mundial totalizaram cerca de US$ 53 milhões (R$ 258,73 milhões) em 2021.

No entanto, os empréstimos chineses para projetos de infraestruturas, em porcentagem dos compromissos totais com países mutuários de baixo e médio rendimento, caíram de 65% em 2014 para 50% em 2017, e novamente de 49% em 2018 para 31% em 2021.

Nesse ano, 58% dos empréstimos foram empréstimos de resgate de emergência, que ajudam os países em dificuldades a manterem-se à tona, reforçando as reservas estrangeiras e as notações de crédito ou ajudando-os a fazer pagamentos de dívidas a outros credores internacionais.

Isto significa que a China está agindo cada vez mais como um “gestor de crises internacionais”, de acordo com a AidData, que destacou que o resgate dos mutuários depende dos seus riscos para o setor bancário chinês.

“É muito revelador que nem todos os que estão sobreendividados obtenham um empréstimo de resgate de emergência da China – o que descobrimos é que eles realmente só canalizam esses empréstimos para os maiores mutuários do Cinturão e Rota, onde os bancos chineses têm a maior exposição no balanço patrimonial”, disse Parks.

“A um nível superficial, a China está resgatando os mutuários, mas a um nível mais profundo está resgatando também os seus próprios bancos.”

Impactos

O impacto que estes empréstimos poderão ter no setor bancário da China, que está sobrecarregado por problemas crescentes com a dívida interna, não é claro.

A China juntou-se a outros credores em negociações conjuntas sobre o alívio da dívida para mutuários em dificuldades, como a Zâmbia e o Gana, mas os investigadores da AidData sugerem que também pode ter minado os esforços para o alívio coordenado, ao “abrir caminho para a frente da linha de reembolso, exigindo que os mutuários forneçam recurso a garantias em dinheiro que outros não possuem”.

A segunda maior economia do mundo também tem emitido penalidades mais severas para reembolsos tardios, disseram.

A China tem defendido consistentemente o seu histórico de alívio da dívida, dizendo que desempenhou um papel “positivo” e “construtivo” nos esforços multilaterais, observando em outubro que “a sustentabilidade da dívida continuou a melhorar” para o programa Cinturão e Rota.

Olhando para o futuro, também avançou para acordos de empréstimos sindicalizados, nos quais a China trabalha com bancos comerciais ocidentais e instituições multilaterais para avaliar projetos e reduzir riscos futuros, de acordo com as conclusões da AidData.

Metade da carteira de empréstimos não emergenciais da China aos países em desenvolvimento é agora fornecida através de acordos de empréstimos sindicalizados, com mais de 80% destes acordos envolvendo parceiros ocidentais ou multilaterais, disseram.

Nos últimos anos, a China também tomou medidas para recalibrar a Iniciativa Cinturão e Rota, com o objetivo de reforçar a supervisão e reduzir os riscos, no meio de reações negativas sobre preocupações ambientais, sociais e laborais sobre os projetos.

As autoridades chinesas defenderam o impacto da iniciativa. Num fórum realizado em Pequim no mês passado, centrado na iniciativa Cinturão e Rota, as autoridades saudaram o que consideraram ser uma nova fase do projeto centrada no desenvolvimento de “alta qualidade”.

Entretanto, para os países já endividados e que procuram refinanciar com os empréstimos de resgate de emergência de Pequim, os investigadores da AidData alertaram que “devem estar conscientes do perigo de trocar dívidas menos caras por dívidas mais caras”.